Points importants à retenir
Introductions en bourse à venir et risque de concentration aux États‑Unis
SpaceX pourrait devenir l’une des plus grandes sociétés cotées américaines, mais seule une faible part des actions (~3 à 5 %) devrait être négociée dans un premier temps. Cela réduit son poids dans les indices au regard de sa taille, si bien que l’introduction en bourse devrait avoir un impact limité sur la dynamique des indices passifs. Pour les investisseurs préoccupés par la concentration, les stratégies à pondération égale peuvent offrir une exposition plus équilibrée.
Les coûts de couverture pourraient favoriser les obligations libellées en euros
Avec des coûts de couverture USD/EUR actuellement autour de 1,6 % par an, le rendement des obligations libellées en dollars américains peut ne pas compenser significativement ce coût pour les investisseurs européens. Dans des classes d’actifs telles que les AT1 et les CLO AAA, où le rendement en euros peut être comparable, voire plus attractif après couverture, les investisseurs peuvent privilégier une exposition directe aux actifs libellés en euros.
Perspectives pour l’or : et si la paix intervenait prochainement ?
L’activité dans le secteur de l’or est restée relativement calme, mais le contexte général reste favorable. Les banques centrales continuent de chercher un équilibre entre les risques liés à l’inflation et ceux liés à la croissance, et ont repris leurs achats après avoir procédé à des ventes. Si les tensions géopolitiques s’atténuent, une baisse de la volatilité et une plus grande flexibilité de la politique de taux pourrait créer un environnement plus constructif pour l’or.
Chiffres clés des flux d’ETF
- Les ETF européens ont attiré 45 milliards de dollars d’investissements en mai, dont 28 milliards (soit 62 % des flux) ont été investis en actions et 14 milliards en obligations.
- Les actions mondiales ont dominé, avec 7,7 milliards de dollars investis dans des expositions mondiales et 4,5 milliards supplémentaires dans les marchés développés uniquement. Les actions américaines de base ont attiré 7,9 milliards de dollars, principalement via des ETF répliquant le S&P 500 et le Nasdaq-100.
- Les ETF thématiques ont continué de susciter un vif intérêt, avec 4,3 milliards de dollars d’actifs nets nouveaux en mai et 18,3 milliards de dollars depuis le début de l’année. La technologie, la défense et les infrastructures sont restées les thèmes les plus populaires.
- La demande en obligations a été largement répartie, avec des flux significatifs vers les emprunts d’État (3,5 milliards de dollars), le crédit de qualité « investment grade » (2,7 milliards de dollars), la gestion de la trésorerie (2,7 milliards de dollars) et le haut rendement (1,2 milliard de dollars).
- Les matières premières ont généré 3 milliards de dollars d’actifs nets nouveaux, et il semble que la demande se tourne désormais vers des expositions plus larges plutôt que de se concentrer sur une seule matière première.
FAQ
Quelles expositions aux ETF d’actions ont attiré le plus de flux entrants ?
Les actions mondiales de base ont dominé avec 13,1 milliards de dollars, suivies des actions américaines de base avec 7,9 milliards de dollars et des ETF thématiques avec 4,3 milliards de dollars (dont 2,2 milliards de dollars pour les thématiques liées à la technologie).
Qu’est-ce qui suscite l’intérêt pour les ETF liés à la cybersécurité ?
Mythos, développé par Anthropic, a contribué à identifier des vulnérabilités dans les systèmes, soutenant ainsi la performance des entreprises de cybersécurité. Un monde fragmenté et en proie à davantage de conflits crée un besoin structurel et permanent d’investir dans la sécurité.
L’introduction en bourse de SpaceX augmentera-t-elle le risque de concentration des indices américains ?
Seule une petite partie des actions, probablement entre 3 et 5 %, devrait être négociée initialement, ce qui limite fortement le poids de SpaceX dans les indices par rapport à sa taille théorique. L’introduction en bourse et l’inclusion de cette entreprise devraient avoir un impact limité sur la dynamique du Nasdaq-100 et des marchés au sens large.
Quelles sont les perspectives en ce qui concerne l’or ?
Les ETP sur l’or ont enregistré une activité limitée en mai (+0,2 milliard de dollars), mais affichent une hausse de 1,5 milliard depuis le début de l’année. Les banques centrales ont repris leurs achats d’or après des ventes observées en mars, et un éventuel accord de paix pourrait permettre une politique de taux plus accommodante, constituant un contexte potentiellement favorable à l’or.
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Risques d’investissement
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Source des données Invesco/Bloomberg au 31 mai 2026, sauf indication contraire.
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