Andrea Bertocchini, Country Head Benelux & Nordics chez Groupe La Française, illustre les solutions obligataires permettant de naviguer sur des marchés financiers incertains, en expliquant les opportunités d'investissement, la philosophie adoptée et les raisons pour lesquelles elles méritent d'être prises en considération dans le contexte actuel.

Le paysage obligataire a profondément changé. La volatilité des taux persiste, les rendements demeurent attractifs en valeur absolue et le contexte macroéconomique se complexifie davantage. Les obligations font leur retour sur les marchés depuis le début de l ‘année.

Afin d’appréhender cet environnement, nous estimons qu’il est préférable  d’adopter une approche diversifiée et multisectorielle, capable d'accéder à différents segments de crédit, profils de risque et sources potentielles de rendement. Notre offre complète de produits obligataires reflète cette philosophie : des instruments à taux variable aux obligations High Yield 1 de courte durée en passant par des thèmes de crédit innovants, chaque solution est conçue pour répondre à des conditions de marché et à des objectifs d’investissement spécifiques. 

Je vais vous présenter ci-dessous ces trois fonds en détail, en abordant leur thèse d’investissement, leur fonctionnement et les raisons pour lesquelles j’estime qu’ils mériteraient aujourd’hui d’être pris en considération par les investisseurs.

La Française Carbon Impact Floating Rates

La Française Carbon Impact Floating Rates est un fonds de crédit principalement investi dans des obligations à taux variable (FRN). Le fonds adopte une approche « crossover », couvrant les catégories Investment Grade, High Yield¹ et à la dette subordonnée², au sein de l'univers de l'Union européenne (UE) et de l'Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE). La stratégie est conçue pour maintenir une sensibilité aux taux faible, généralement comprise entre 0 et 0,5, et peut investir dans plusieurs devises, systématiquement couvertes en euros.

Le fonds se distingue par un positionnement unique et une approche flexible, lui permettant de s’adapter à l’évolution des conditions de marché. La construction du portefeuille reste fermement ancrée dans la qualité des émetteurs (notation moyenne des émetteurs : BBB+3), avec environ deux tiers 3 alloués au secteur financier. Ce positionnement est conforme, non seulement à la structure du marché des FRN, mais aussi à nos convictions concernant les banques européennes, qui bénéficient de solides réserves de capital, d’une meilleure qualité d’actifs, d’un cadre réglementaire favorable aux détenteurs d’obligations et d’une rentabilité structurellement renforcée.

De plus, le fonds La Française Carbon Impact Floating Rates vise une trajectoire de performance relativement linéaire⁴ avec une volatilité limitée. La résilience⁴ du fonds se reflète dans les classements Morningstar : La Française Carbon Impact Floating Rates (catégorie de parts I : FR0013439163) conserve une note stable de 5 étoiles⁵ depuis plusieurs années.

Enfin, le fonds La Française Carbon Impact Floating Rate intègre notre approche propriétaire en matière ESG (Environnement,  Social et Gouvernance) et de carbone. Il est classé article 8 6 du règlement SFDR.

Ayant démontré sa résilience 4 tant dans un contexte de hausse que de baisse des taux, La Française Carbon Impact Floating Rate pourrait constituer un élément clé d’une allocation obligataire permettant de s’exposer aux marchés du crédit sans être significativement affecté par la volatilité des taux d’intérêt, tout en recherchant des rendements attendus supérieurs à ceux des fonds FRN traditionnels.

CM-AM High Yield Short Duration

CM-AM High Yield Short Duration est une stratégie obligataire européenne High-Yield¹ conçue pour offrir des rendements attractifs en ciblant les segments à court et moyen terme de la courbe crédit (obligations d'une durée de deux à quatre ans), tout en maintenant une gestion prudente des risques. 

Le segment High Yield a la réputation d'être volatil, ce qui occulte souvent une réalité plus nuancée : au sein de l'univers du haut rendement, la qualité des émetteurs varie considérablement. CM-AM High Yield Short Duration s’articule autour de cette conviction : la stratégie se concentre délibérément sur les émissions obligataires libellées en euros jugées de meilleure qualité au sein de l’univers High Yield, principalement celles notées BB et B qui représentent le segment potentiellement plus stable, tout en excluant systématiquement du portefeuille les titres les plus spéculatifs (émissions notées CCC). En combinant haute qualité et duration courte, le fonds capte l'essentiel de la prime de carry du segment High Yield tout en réduisant sensiblement l'exposition à l'élargissement des spreads et aux événements de crédit extrêmes. De plus, le fonds est classé article 8 6 selon le règlement SFDR.

Fort d’un solide historique de performance sur 10 ans, le fonds a traversé plusieurs phases de turbulences sur les marchés, démontrant ainsi que son orientation vers la qualité et sa gestion de la duration ont apporté une valeur ajoutée précisément au moment où cela était le plus nécessaire. Cette constance se reflète dans son classement Morningstar : le fonds CM-AM High Yield Short Duration (part RC : FR0011829134) bénéficie d’une notation 4 étoiles⁵.

Dans le contexte actuel, le fonds CM-AM High Yield Short Duration peut offrir un moyen structuré d’accéder aux revenus des obligations européennes à haut rendement sans descendre trop bas dans l’échelle de qualité de crédit ni prendre un risque de duration excessif. C’est pourquoi nous pensons que cette solution pourrait constituer un complément précieux à tout portefeuille obligataire, en particulier dans le contexte incertain actuel.

La Francaise Credit Innovation

La Française Credit Innovation est un fonds global innovant spécialisé dans le High Yield 1, articulé autour de quatre grandes tendances de long terme : l’innovation technologique, l’urbanisation, la démographie et la transition climatique. Sa logique d’investissement s’inspire des stratégies actions thématiques, mais l’applique aux marchés du crédit, qui fonctionnent selon une approche rétrospective. Cette inertie peut créer des opportunités : les notations de crédit accusent souvent un retard par rapport à l’amélioration des fondamentaux, même lorsque les entreprises sont en croissance. Nous estimons donc que les entreprises de grande qualité, dotées de profils de crédit solides et positionnées sur des tendances de croissance à long terme, sont bien placées pour générer une croissance plus forte de leur chiffre d’affaires, améliorer leurs fondamentaux et, à terme, bénéficier de reclassements de notation. 

La Française Credit Innovation se caractérise par un univers d’investissement très sélectif de par sa conception : nous nous concentrons uniquement sur l’économie de demain, en excluant les secteurs traditionnels (qui représentent près de 75 %³ du marché mondial High Yield), car ceux-ci ne disposent pas des moteurs de croissance structurels à long terme requis par la stratégie. De plus, comme nous investissons là où se trouvent les opportunités, plus de 50 %³ du portefeuille est actuellement alloué à des émetteurs américains, car les entreprises les plus innovantes dans les secteurs de la technologie, de la santé et liés à l’évolution démographique sont basées aux États-Unis.

Enfin, forte de sa conscience des défis structurels globaux à long terme et de leur impact sur la société et la planète, La Française Credit Innovation met en œuvre une approche d’investissement durable alignée sur les Objectifs de développement durable des Nations Unies. Le fonds est également classé Article 96 au titre du règlement SFDR. 

Déterminé à relever les défis futurs, avec un profil de crédit plus durable et résilient, le fonds La Française Credit Innovation pourrait constituer une solution structurelle, car il offre une exposition au crédit tout en répondant à des objectifs de durabilité qui sont de plus en plus incontournables pour les investisseurs finaux. De plus, le fonds bénéficie d’un carry High Yield avec un potentiel de compression des spreads, ce qui signifie un rendement potentiellement accru avec une volatilité moindre, affichant un rendement ajusté au risque amélioré depuis sa création4.

Conclusion

Nos stratégies obligataires destinées à naviguer sur des marchés financiers incertains ne s’inscrivent pas dans une logique de concurrence : ce sont des solutions complémentaires, chacune conçue pour répondre à des objectifs d'investissement distincts à travers le spectre risque/rendement et dans des conditions macroéconomiques différentes. Elles reflètent ce que devrait être, selon nous, l'investissement obligataire en 2026 : sélectif, discipliné, soucieux des enjeux de durabilité et conçu non pas pour le cycle passé, mais résolument tourné vers celui en cours. Nous vous invitons à consulter la page web dédiée pour découvrir ces stratégies plus en détail : 

https://lp.la-francaise.com/fr/solutions-obligataires-cm-am

Principaux risques liés aux fonds : risque de perte en capital, risque lié à la gestion discrétionnaire, risque de taux d'intérêt, risque de crédit, risque de défaut, risque lié à l'investissement dans des titres à haut rendement et risque de contrepartie. Des informations complètes sur les risques sont disponibles dans le prospectus de chaque fonds.

1. Les obligations à haut rendement, également appelées titres spéculatifs, offrent un potentiel de rendement plus élevé et présentent un risque plus important que les obligations de qualité « investment grade ». 2. Une dette subordonnée est une dette due à un créancier non garanti qui, en cas de liquidation, ne peut être remboursée qu’après le règlement des créances des créanciers garantis. 3. Source : Credit Mutuel Asset Management au 31/03/2026. La répartition du portefeuille peut évoluer à tout moment. Les données sont fournies à titre indicatif uniquement et peuvent différer des chiffres actualisés. 4. Source : Credit Mutuel Asset Management au 31/03/2026. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Les performances ne sont pas garanties et peuvent augmenter ou diminuer. 5. Sources : Morningstar au 31/03/2026. ©2026 Morningstar. Tous droits réservés. Les références à un classement, un prix ou un label ne préjugent pas des résultats futurs de ce dernier/du fonds ou du gestionnaire. 6. Le règlement sur la publication d'informations en matière de durabilité dans le secteur des services financiers – UE 2019/2088 ne garantit pas la performance des fonds. La décision d'investissement doit tenir compte de l'ensemble des caractéristiques et des objectifs du fonds tels que décrits dans le prospectus et le DICI du fonds promu. Un fonds classé en tant qu'«Article 8» au titre du règlement SFDR intègre les considérations relatives aux risques liés à la durabilité dans sa gestion ou explique pourquoi ces risques ne sont pas pertinents pour l'analyse. Un fonds classé au titre de l'article 8 du règlement SFDR peut investir dans des placements durables. Un fonds classé Article 9 du règlement SFDR intègre des considérations relatives aux risques liés à la durabilité dans sa gestion, met en avant des caractéristiques sociales ou environnementales et définit un objectif d'investissement durable. Un fonds classé au titre de l'article 9 du règlement SFDR est tenu d'investir dans des placements durables.

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