Dans notre article publié début 2026 sur le financement des centres de données dédiés à l’IA, nous avions souligné que les contraintes d’approvisionnement en électricité pourraient constituer le prochain goulet d’étranglement.
Nous examinons ici les répercussions sur le marché du crédit à mesure que cette prévision se concrétise.
Principaux enseignements:
- Au cours des deux dernières années, les investisseurs se sont principalement concentrés sur le premier goulet d’étranglement de l’ère de l’IA : la puissance de calcul. Le lancement de ChatGPT en novembre 2022 a déclenché un développement sans précédent des infrastructures d’IA. La demande en semi-conducteurs, en centres de données, en équipements réseau et en capacité de cloud a connu une forte hausse.
- Mais, désormais, les efforts ne se concentrent plus sur le calcul lui-même, mais sur l’alimentation de ce dernier : aujourd’hui, l’attention se porte sur les besoins en énergie à l’ère de l’IA. Toutefois, les contraintes d’approvisionnement physique et les retards dans l’obtention des autorisations réglementaires pourraient limiter le volume de capitaux nécessaires pour répondre aux besoins de financement des services publics.
- Le financement des infrastructures d’IA : un allongement du cycle de financement des services publics aurait des répercussions non seulement sur les spreads de crédit de ces derniers, mais aussi sur les fondamentaux techniques du marché investment grade dans son ensemble. Pour les investisseurs obligataires, la sélection active des émetteurs sera déterminante.
